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白銀期貨成為對沖價格風險的重要工具
http://www.805618.buzz 2020-04-17 00:00:00 期貨日報

  今年以來,在疫情影響下,貴金屬價格波動十分劇烈,其中工業品屬性較強的白銀價格更是在3月中旬遭遇“腰斬”,滬銀價格滑落至上市以來低位。為了更好地了解當前白銀產業情況,在4月13日上期所舉辦的“產業培訓基地”線上金屬周活動中,上海瑞昭總經理楊景就國內白銀產業現狀、未來發展以及企業經營對策進行了分享。

  他表示,國內表觀白銀供需基本平衡,但是實體需求要遠低于供應。白銀作為伴生金屬,供應端目前國內有三個主要來源:鉛冶煉大約占40.9%,銅冶煉約占28.5%,其他礦產銀約占21.2%,其他冶煉、再生及回收來源占比較小。官方數據顯示,2019年我國白銀產量19063噸。其中,精煉銀的產量隨著銅鉛鋅產量增加而逐年上升,但是受環保政策影響,近幾年回收銀和再生銀產量大幅度下降。總體來看,白銀產量仍然維持增長態勢。

  消費方面,白銀作為工業金屬,消費領域非常廣,且鏈條特別長,其中光伏行業消費占比最大,其他工業消費包括電工合金硝酸銀、電子漿料、電鍍、催化劑等。統計數據顯示,2019年光伏行業消費2640噸白銀,其他工業消費6400噸白銀,兩類合計消費8860噸。同時,表觀消費里面各類出口主要受到加工貿易、出口退稅等有關變化的影響,近兩年出口呈現萎縮,2019年三類出口合計3429噸,呈現下降趨勢。此外,從庫存變化來看,包括交割庫的顯性庫存、非交割庫存和工廠隱性庫存,2019年庫存合計減少約2100噸。

  展望今明兩年白銀市場供需情況,楊景認為,在今年疫情的影響下,供給端擾動較小,主要銅鉛鋅廠會持續生產,預計白銀供應量將下降3%—5%;消費方面,由于消費企業多數為階段性生產,并且終端應用復產速度較慢,白銀消費量下降較為明顯,預計會有5%—10%的降幅。

  短期來看,他認為,疫情對金融市場的影響更大,由于疫情處于發展階段,各國仍將采取嚴厲的管控措施,實際需求的恢復將非常緩慢。從中長期來看,疫情終將被控制,市場也會有所反彈,隨著需求增長,白銀后市價格將逐漸轉向樂觀,但最終恢復情況還有待觀察。不過,他表示,當前情況下,白銀市場實際供過于求的表現不會對價格走勢產生太大的影響,影響主要在于期現貨升水結構及價差情況。

  針對遠期市場供需情況,楊景表示,需求端增長的拉動主要來自光伏行業、石化行業催化劑以及高技術含量的電子漿料這三大領域,其他白銀需求領域將持續疲軟。“長期來講,白銀處于比較疲軟的狀態。雖然近年來白銀的貴金屬光環逐漸退去,工業屬性凸顯,比如具有較好的光電熱效應,但是與其他有色金屬相比,白銀價格并不便宜,在工業領域進行大規模應用,實現需求快速增長比較困難。”他表示,盡管受到疫情及部分礦產資源萎縮影響,不過白銀供給端無需擔心,白銀供過于求格局未來很長一段時間不會改變。

  據期貨日報記者了解,國內白銀交易市場主要分為期貨、現貨以及遠期市場。其中,上期所的白銀期貨交易規模不斷增長,專業機構及個人投資者積極參與,并且合約較為規范,流動性不斷提高,連續性也大大增強,成為對沖價格風險的重要工具。他表示,此次疫情對整個白銀行業沖擊較大,建議白銀企業合理利用期貨市場進行套保,以更好地對沖價格波動風險,實現企業的平穩運行。總的來說,楊景認為,白銀行業過去野蠻生長的時代已經一去不復返,一些缺乏服務理念、固守傳統貿易模式的企業必然會被淘汰,未來企業還是要著眼長遠、規范經營,實現行業內良性競爭,推動行業長遠發展。

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